西南证券股份有限公司郑连声，冯安琪近期对新泉股份进行推敲并发布了推敲申诉《汽车内饰件龙头，群众化程度开启》，本申诉对新泉股份给出买入评级，以为其主义价位为58.40元，现时股价为43.44元，预期高潮幅度为34.44%。

新泉股份(603179)

投资重点

推选逻辑：(1)公司是国内进步的汽车内饰件制造企业自拍 偷拍，乘用车状貌板总成和门内护板市占率逐年教训。瞻望到25年乘用车饰件市集鸿沟超4800亿元，体量可不雅。(2)公司抓续开拓乘用车客户，大客户合营褂讪，同期积极开拓外饰业务，24H1占比仅3.8%，增长后劲较大。(3)公司不停鞭策国际化战术，国外工场投产在即，东说念主工老本占交易总老本比重低于同行竞争敌手2-17pp，举座老本收尾能力较强。

汽车内饰龙头，市占率抓续教训。瞻望到2025年我国乘用车饰件行业鸿沟超4800亿元，其中内饰行业鸿沟为2592亿元，外饰行业鸿沟为1494亿元。公司是国实践貌板总成和门内护板总成龙头，2023年状貌板总成市集占有率为17.7%，同比+4.2pp，门内护板市占率为5.7%，同比+1.5pp。群众汽车饰件市集较为溜达，国表里参与者无边，跟着自主汽车品牌崛起，公司有望收尾鸿沟延迟及国产替代，市占率有望抓续教训。

客户抓续开拓，外饰增长后劲大。(1)公司家具生效从商用车鸿沟拓展到乘用车鸿沟，现在乘用车业务已成为公司最迫切板块。连年来公司前五大客户占比较为褂讪，2023年整个占比71%，2022年，前五大客户分手为稳固集团(26.49%)、国际著名品牌电动车企业(25.14%)、奇瑞汽车(16.41%)、上汽集团(5.35%)、比亚迪(3.57%)。(2)公司积极开拓外饰业务，24H1公司外饰件收尾营收2.36亿元，同比+247%，抓续保抓快速增长，营收占比3.8%，现时公司外饰业务体量较小，增长后劲较大。

国际化战术不停鞭策，老本收尾有用。(1)2019、2020、2023年，公司分手在马来西亚、墨西哥、斯洛伐克开荒坐褥基地，更好工作当地客户，跟着国外工场产能哄骗率教训，盈利能力有望大幅好转。(2)与同行比较，公司工资薪酬占交易总老本比重弥远较低，2023年占比为12.48%，低于同行竞争敌手2-17pp，东说念主工老本上风彰着。本领用度率也处于行业较低水平，2023年为10.2%，公司举座老本收尾能力较强。

盈利预测与投资提出。瞻望公司2024-2026年归母净利润CAGR为28.8%，EPS分手为2.19/2.92/3.54元，对应动态PE分手为21/16/13倍。赐与公司25年20倍PE，主义价58.40元，初次脱色赐与“买入”评级。

风险教导。客户销量不足预期风险，行业不景气风险，出海风险等。

人妖ts

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据策画，东吴证券黄细里推敲员团队对该股推敲较为深切，近三年预测准确度均值高达89.15%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.55亿，凭据现价换算的预测PE为20.02。

最新盈利预测明细如下：